优化资本结构促进企业绩效的措施(7)
时间:2023-07-03 作者:柴玉珂 点击:次
因此，当企业债务融资节税利益达到最大的融资结构状态，此时的状态即为企业资本结构的最优状态. 只有考虑企业价值最大化的资本结构才是最优的融资结构，而最优资本结构的决策无怪乎是如何确定最佳的负债比例，就能够理解为什么我国企业在融资过程中显示出来的对负债融资的偏好。因此必须规范企业的融资行为，避免企业在融资过程中的短视行为，形成企业在融资过程中的激励相容机制，这样一来，才能真正解决我国企业融资的非理性现象以及上市公司的“圈钱”现象， 让我国企业的融资行为走向正轨。 §§§第三节 研究不足及未来展望 一、研究不足 在本书的研究中尚存在一定的不足之处，对于资本结构动态变化与公司价值的影响分析涉及不多，没有加入资本结构动态变化过程，如股权结构变化的公司控制权转移、公司发行新股、配股、股票回购、发行公司债券、增加银行借款、回购债券等多种形式的资本结构变化，本书并没有进行详细研究，这对于动态的资本结构变化整体是一个不足之处。 二、未来展望 国内有关资本结构的研究已经非常成熟，如上所述，部分局限于狭义的和静态的资本结构研究，随着股权分置改革的完成和股票市场的逐步完善，基于动态的资本结构研究将成为未来的焦点。 从河南省上市公司资产负债表中可以看到，企业除银行借款融资之外，还有一部分来源于企业之间相互提供的商业信用，如应收账款等，这也成为企业负债融资的重要组成部分之一。所以企业在发展银行信用和提高债券融资比例的同时，应该不断发展商业信用和租赁融资，通过各种融资渠道向广大债权人募集资金提高企业的负债经营比例，进而不断提高企业的经营效率水平、增加企业价值。 |