导论(7)
时间:2023-06-30 作者:柴玉珂 点击:次
如上所述，我国在资本结构理论探讨上取得了一些成绩，但是我国上市公司资本结构的实证研究得出的结论和西方经典理论的结论并不一致，而且我国资本结构的实证研究大多是集中在特定的行业或者地区，所选取的财务数据的时间期限较短，因此关于上市公司资本结构与经营绩效的关系以及最优资本结构的存在问题有待于进一步的研究。 §§§第三节 研究内容与方法 一、研究内容与框架 关于资本结构的实证研究，西方的学者把它们分为两个方向：一个是以MM理论为中心，主要探讨资本结构与公司价值的关系，被称为资本结构理论学派，这也是研究资本结构的主流理论；一个是从影响资本结构的因素为出发点，来着重研究因素对资本结构的影响，被称为资本结构决定因素学派。本书通过引入企业成长性、企业规模、盈利能力等控制变量，对资本结构和公司价值的相互关系进行实证研究，从而找出二者之间的关系，为实现公司价值最大化这一目标，结合河南省上市公司的样本数据进行分析，寻求优化上市公司资本结构的途径。具体研究思路如下：先从广义的静态的资本结构切入，理论分析股权结构、债务结构以及两者的共同作用对公司价值的影响机理；得出本文的结论，提出相关的建议。 全书共分五章进行论述，具体安排如下： 第一章阐述论文研究的意义、研究思路和论文框架，并界定了论文的主要概念，总结了论文的创新点。 第二章按照资本结构与公司价值的关系这一主线，对国内外有关资本结构理论进行了综述，并加以评述，引出本文研究将以资本结构对公司价值的影响为研究重点。 第三章分析企业绩效的相关理论，并研究资本结构与企业价值的关系，得出资本结构对公司价值的影响。 第四章实证分析资本结构对公司价值的影响，运用河南省上市公司2009年的数据共33个样本，选取主营业务收入增长率代表企业成长能力，采用资产负债率来描述企业资本结构。以资产负债率为自变量，以主营业务收入增长率为因变量，以企业资产规模为控制变量，建立模型，进行回归分析和检验。以最终确定上市公司资本结构与成长性的关系。 第五章提出我国上市公司优化资本结构的政策和建议，以期对企业绩效产生积极的影响。 二、研究方法 本书运用了经济学的基本方法——理论研究与实证研究相结合的方式。查阅和借鉴国内外有关资本结构的相关理论和文献，利用上市公司的公开财务数据，采取实证研究的方法，运用财务管理的基本理论和统计学原理对我国上市公司的资本结构与企业经营绩效之间的关系进行研究分析。按照实证研究的基本思路，提出相关的假设，进行研究设计，通过分析，验证提出的相关假设。其中用到的数理统计的方法主要有：描述统计分析法、相关分析法、回归分析法。通过分析得出河南省上市公司资本结构与经营绩效的相关性等。前三章主要以理论分析为主，作为基础，为后面的实证研究做好原理铺垫，第四章主要是河南省上市公司的案例情况介绍，并通过实证分析，得出结论。 本书在实证研究部分中，先讨论了案例的基本情况，采用了描述性统计分析方法对案例数据进行了极值等的统计。本书选取公司资本结构作为自变量，以主营业务收入增长率为因变量，以公司资产规模为控制变量，搜集数据描述分析，进行回归分析和检验。目的是探讨河南上市公司资本结构与成长性的关系，通过前面的研究，得到了一些有价值的结果。在具体分析工具选择上，主要采用了SPSS11.5统计分析软件对样本企业的数据进行处理。 由于企业资本结构和企业绩效评价已经分别形成一套较为完善的理论，研究方法和研究手段较为成熟，对本书的研究提供了大量可供参考的理论基础。 本书研究对象为河南省的上市企业，作为区域经济代表的上市公司，其具有较为良好的生产经营状况，并且由于受到证监会等部门的严格监管，上市公司披露信息的真实性和准确性可以得到保证。 由于河南省上市公司受地域限制，其发展比较缓慢，相对于河南省的经济总量，上市公司无论从公司数量和资本总量方面都不占优势，较少的样本量使得研究的代表性有一定的局限性，但对于研究河南省上市公司的资本结构及其绩效之间关系具备一定的指引性，并讨论如何根据企业的成长性来调整企业的融资结构，以便能进一步促进企业的良性发展。 |