宝能系作为门口的野蛮人，是坏人吗?(2)

 

3. 价值

 

有人说这个价位万科很贵，以复权价计算，万科股价已经是史上最高，最近十五天涨了超过70%，什么均线都穿了。一般杠杆收购都要做现金流模型精算，X教授没有用模型计算，只是觉得以杠杆收购者的喜好来看，一家现金流如此充足，现金储备又足够的公司，确实是杠杆收购者的最爱。根据2014年年报，2014年万科经营性净现金流高达417.2亿元，年底持有的货币资金上升至627.2亿元。净负债率下降至5.4%，为2006年以来最低水平。

 

宝能系如此看重“控制”万科，是否在打万科现金的主意？要知道伊坎就是这么对待苹果的。他在2013年8月开始建仓苹果，当时买入了价值10亿美元的苹果股票。2013年10月，他就给苹果CEO 库克发出了一封邮件，要求库克考虑股票回购。2014年10月，他干脆向苹果公司发出了公开信，提出多种意见，最关键的是要求增加股票回购。虽然库克对公开信的大部分内容都有所保留，但据统计从2012年8月-2013年3月，苹果共向股东返还了1120亿美金，包括800亿美金的股票回购。伊坎自从购入苹果股票到现在，盈利已超过10亿美金。

 

郁亮一直推动的事业合伙人计划，在13.5元左右也只是购入了少量万科的股权，现在看起来，真是谨慎的可以，当外部投资者兵临城下，回过头来看，可以想见他们是想找一个更好的入场机会，只不过可能再也没有这么好的机会了。

 

后记之一

 

X教授写本文的目的主要是想说，在商言商，到目前为止，这场秀的每一个演员都是符合利益最大化的前提的。本文写的虽然主要是宝能系，但是其实同样的分析也适用于安邦。更何况王石对宝能系的指责，对于安邦就未必合理了。所以，真的不排除，宝能虚晃一枪，安邦临门一脚。

 

后记之二

 

写完本文，X教授习惯性的搜索了一下伊坎的近况。发现原来他还是美国总统候选人唐纳德川普（Donald Trump）钦点的财政部长人选。

 

 

 

没错，就是那个头发像玉米须，老婆像女儿，家里像迪拜的川普。伊坎一开始是拒绝的，但是九月份的时候态度来了个180度大转弯，表示支持川普。如果川普真的当选美国总统，伊坎变成财政部长，那全世界的国家，可都要面临杠杆收购了，哈哈。