中国独角兽，梦想与现实(2)

 

　　幕后推手

 

　　这几年，杭州对于企业和人才的吸引力是我们有目共睹的。相关数据显示，2017年，北京、上海、天津3个直辖市，常住人口和外来人口同时出现下降。相反，杭州的常住人口却增加了20多万，其中有不少是年轻人才。

 

　　目前，在杭州云集着大量互联网企业，除了阿里系，还有网易、丁香园、蘑菇街、花瓣网等。有如此强大的基本盘，冒出几个独角兽，并不意外。

 

　　武汉在这一方面同样势头强劲。创立于1988年的武汉光谷，一直是当地重点打造的高新产业开发区。经过30年发展，它已是中西部地区实力最强的产业园区，估值15亿美元的全球最大直播平台——斗鱼直播就诞生于此。武汉还有几家独角兽企业，也被市场看好。

 

　　杭州和武汉的成功让准一线城市看到了曙光，不少地方纷纷上马“独角兽孵化”项目。

 

　　成都拥有《王者荣耀》、货车帮这样的独角兽团队，然而，它们的注册地和税源地都不在成都。为了扭转“为他人作嫁衣裳”的尴尬局面，2017年，成都花6亿元引锤子科技落户，随后更是宣布在天府新区打造占地面积10006亩的“独角兽岛”，并面向全球征集整体规划设计方案。“独角兽岛”的远景是，用5年时间，培育一家超级独角兽企业、5家独角兽企业及一批瞪羚企业（指成长性好、能跳跃式发展的企业）。

 

　　重庆、西安、珠海等地也制定了各自的孵化政策。从专项基金、财政补贴，到人才落户、子女入学，可谓无微不至。目的只有一个——催生独角兽。

 

　　这也是中美两国在推动独角兽企业方面的不同之处。在美国，谁能成为独角兽企业，由市场评估；而在中国，地方政府积极参与。

 

　　估值迷雾

 

　　估值，是认定一家企业是不是独角兽的硬指标。那什么叫估值呢？雪球财经的专栏作者唐朝给出了清晰的表述：“所谓估值，就是估算一下这家公司大概值多少钱。”“估算”“大概”等词，表明估值的不確定性很大。

 

　　一般而言，估值的方法有两大类：绝对估值和相对估值。前者主要指自由现金折现法和股利折现法，比较靠谱，但很难用来估算独角兽企业。因此，业内通行的是相对估值，即找一家同行业的公司做参照，然后估算出目标公司的价值。

 

　　“那弹性就很大了。”唐朝说。能有多大呢？吴晓波讲过一个案例。前不久，分众传媒的创始人江南春告诉他，在电梯广告行业，分众传媒占据了87%的市场份额，市值约1200亿人民币。有一家新创企业宣称要做到行业第二，占据余下的市场份额。这样，该企业自我宣称的估值就达到240亿元，成为独角兽企业。

 

　　还有比这更夸张、更随意的。小米谷仓CEO郭剑飞说，他遇到过一个做智能垃圾桶的创业者，脑回路十分“清奇”。“他说中国有4亿个家庭，每个家庭需要3个垃圾桶，总共就是12亿个，每个垃圾桶我卖100元，我公司的估值就有1200亿元。”郭剑飞转述道。

 

　　这梦呓般的算术背后是精明的算计——吸引风投，或其他机构的扶持资金。“当然，风投机构并不傻。它们愿意融资，是算准有‘接盘侠’，会出更高的价格接手。”唐朝说。

 

　　在这样的格局下，我们很难对独角兽企业的估值做出正确判断，也很难确认依据独角兽企业估值制作的榜单，有多大公信力。当估值像一根橡皮筋能被随意伸缩时，我们就失去了对独角兽企业的基本判断。